EXCHANGE RATE AS A MODERATOR IN THE RELATIONSHIP BETWEEN LIQUIDITY AND LEVERAGE ON STOCK RETURNS

Sohipa Asazdia Abdullah; Mohamad Agus Salim Monoarfa; Idham Masri Ishak

doi:10.62567/micjo.v3i3.2465

Authors

Sohipa Asazdia Abdullah Gorontalo State University
Mohamad Agus Salim Monoarfa Gorontalo State University
Idham Masri Ishak Gorontalo State University

DOI:

https://doi.org/10.62567/micjo.v3i3.2465

Keywords:

Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Stock Return, Exchange Rate, Retail Sub-Sector

Abstract

This study aims to examine the effect of the Current Ratio (CR) and Debt to Equity Ratio (DER) on stock returns, with the exchange rate as a moderating variable, in retail sub-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the 2019–2023 period. This research employed a quantitative approach using secondary data obtained from annual financial reports and stock price data. The sampling technique used purposive sampling, resulting in 25 companies with 125 observations. Data analysis was conducted using multiple linear regression and Moderated Regression Analysis (MRA). The results indicate that the Current Ratio has a negative and significant effect on stock returns, meaning that excessively high liquidity tends to reduce stock returns. Debt to Equity Ratio also has a negative and significant effect on stock returns, indicating that higher leverage increases financial risk and lowers investor confidence. Simultaneously, Current Ratio and Debt to Equity Ratio significantly affect stock returns. However, the exchange rate has no effect on stock returns. Furthermore, the exchange rate is unable to moderate the relationship between Current Ratio and stock returns, as well as between Debt to Equity Ratio and stock returns. These findings imply that internal company factors, particularly liquidity management and capital structure, are more dominant in influencing stock returns than external macroeconomic factors such as exchange rate fluctuations. Therefore, investors are advised to pay closer attention to financial fundamentals when making investment decisions in the retail sector.

Downloads

Download data is not yet available.

References

Affandi, F., Sukarno, B., & Yunanto, A. (2019). The Impact of Cash Ratio, Debt To Equity Ratio, Receivables Turnover, Net Profit Margin, Return On Equity, and Institutional Ownership To Dividend Payout Ratio. Journal of Research in Management, 1(4), 1–11.

Afifudin, N. (2019). Analisis Pengaruh Current Ratio (CR) Terhadap Return Saham dengan Nilai Tukar (KURS) sebagai variabel Moderasi (studi kasus pada perusahaan yang terdaftar di Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI)).

Aluman, S. N. A., Dama, H., & Ishak, I. M. (2022). Pengaruh Likuiditas , Solvabilitas Dan Profitabilitas Terhadap Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Sektor Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020. 5(2), 583–592.

Asriyanti, K. D. (2022). Pengaruh Current Ratio , Return On Asset Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Return Saham. 6(1), 63–77.

Astuti, Sembiring, L. D., Supitriyani, Azwar, K., & Susanti, E. (2021). Analisis Laporan Keuangan. In Media Sains Indonesia.

Aulidani, Z., Pranoto, S., & Sulistyowati, E. (2020). Analisis Return Saham Melalui Rasio Keuangan dengan Nilai Tukar sebagai Variabel Moderasi (Studi pada Perusahaan Sektor Consumer Goods Industry di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2018). Jurnal MEBIS (Manajemen Dan Bisnis), 5(1), 12–17.

B, D. A. O., Muraniasih, A., & Rahayu, M. (2025). Analisis Pengaruh CR,DER dan ROA Terhadap Return Saham Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2023. 2(1), 1–9.

Brigham, E., & Houston, J. (2019). Fundamentals Of Financial Management. Fundamentals Of Financial Management.

Buana, G., Haryanto, M., Manajemen, & Jurusan. (2016). Pengaruh Risiko Pasar, Nilai Tukar, Suku Bunga dan Volume Perdagangan Terhadap Return Saham (Studi kasus pada perusahaan yang terdaftar dalam indeks LQ45). Diponegoro Journal Of Management, 5(2), 1–14.

Fadlirahman, F. (2021). Nilai Tukar Memoderasi Rasio Keuangan dalam Menstimulus Return Saham Syariah. 266–279.

Ghozali. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IMB SPSS 25. Badan Penerbit Univeristas Diponegoro.

Handayani, R. (2019). Metodologi Penelitian Sosial (Issue April).

Haras, L., Monoarfa, M. agus salim, & Dungga, M. F. (2022). Pengaruh Rasio Likuiditas Dan Rasio Profitabilitas Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka Industri Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2020. 5(1), 44–53.

Hidayat, F. M., & Rikumahu, B. (2025). Analyzing the Impact of Financial and Macroeconomic Factors on Stock Returns and Firm Value in The Indonesia’s Consumer Cyclicals Sector. International Journal of Finance & Banking Studies (2147-4486), 14(1), 30–45.

Ishak, idham masri, & Pakaya, srie isnawaty. (2023). Pengaruh Suku Bunga Dan Nilai Tukar Terhadap Indeks Harga Saham Sektor Pertanian Di BEI Tahun 2016 – 2020. 6(1), 491–496.

Istiqomah, & Mardiana. (2020). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Dengan Nilai Tukar (Kurs) Sebagai Variabel Moderasi. Business Management Analysis Journal (BMAJ), 3(1), 22–34.

Kasmir. (2019). Analisis Laporan Keuangan (revisi 12).

Kuneo, R., Agus, M., Monoarfa, S., Dungga, M. F., Manajemen, J., Manajemen, J., & Manajemen, J. (2024). Evaluasi kinerja keuangan perusahaan minuman menggunakan analiss rasio. 7(2), 856–866.

Kurniawan, A. (2023). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Dan Leverage Terhadap Return Saham Dengan Nilai Tukar Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 13 Nomor 6, 1–20.

Liana, L. (2009). Penggunaan MRA dengan Spss untuk Menguji Pengaruh Variabel Moderating terhadap Hubungan antara Variabel Independen dan Variabel Dependen. XIV(2), 90–97.

Mardiatmoko, G. (2020). Pentingnya Uji Asumsi Klasik pada Analisis Regresi Linier Berganda (Studi kasus Penyusunan Persamaan Allometrik Kenari Muda) The Importance of the Classical Assumption Test in Multiple Linear Regression Analysis ( A Case Study of the Preparation of the Al. 14(3), 333–342.

Moilo, A. H., Monoarfa, M. A. S., & Ishak, I. M. (2025). YUME : Journal of Management Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham dengan Nilai Tukar sebagai Pemoderasi pada Perusahaan Subsektor Tekstil dan Garmen Yang Terdaftar di BEI Periode 2019-2023. 8(2), 913–925.

Pratama, I. G. S., & Idawati, I. A. A. (2019). Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Return Saham pada Perusahaan Pertanian di Bursa Efek Indonesia. WICAKSANA, Jurnal Lingkungan & Pembangunan, 3(1), 38–44.

Pratiwi, A. S., & Sucipto, A. (2023). Analisis Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas dan Leverage Tehadap Return Saham Dengan Nilai Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal EKBIS, 24(1), 56–71.

Pujawati, P. E., Wiksuana, I. G. B., & Artini, L. G. S. (2015). Pengaruh Nilai Tukar Rupiah Terhadap Return Saham dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana, 04, 220–242.

Reza, W. (2024). Buku Ajar Analisis Regresi " Pendekatan Praktis dan Sistematis.

Sari, A. R., & Yogivaria, D. W. (2021). Nilai Tukar Dan Inflasi Terhadap Return Saham Melalui Kinerja Keuangan. IX(2), 2–9.

Silanno, G. L., & Loupatty, L. G. (2021). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio dan Return On Asset terhadap Financial Distress Pada Perusahaan-Perusahaan Di Sektor Industri Barang Konsumsi. Jurnal Ekonomi, Sosial & Humaniora, 2(07), 85–109.

Siyoto, S., & Sodik, M. A. (1385). Dasar Metode Penelitian (Vol. 17).

Susilowati, E. M., & Nawangsasi, E. (2018). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity, Price Earning Ratio, Total Assets Turn Over Terhadap Return Saham Lq45. ProBank, 3(2), 43–51.

Sutriani, A. (2014). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Likuiditas Terhadap Return Saham Dengan Nilai Tukar Sebagai Variabel Moderasi Pada Saham Lq-45. Journal of Business and Banking, 4(1), 67.

Suwarni, R., Pribadi, M. I., & Anshari, R. (2020). Pengaruh Inflasi dan Nilai Tukar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Borneo Student Research, 1(2), 806–815.

Untari, D. tyas. (2020). Buku Ajar Statistik 1 (M. R. T. Samhong (ed.)). CV. PENA PERSADA.

Violandani, D. S. (2021). Analisis Komparasi Rasio Keuanga sebelum dan selama Covid-19 pada Perusahaan terbuka yang terdaftar pada Indeks LQ45. August 2020, 167–186.

Wahyuni, T. M. (2022). Jurnal Riset Mahasiswa Ekonomi ( RITMIK ) Pengaruh Rasio Profitabilitas , Leverage , Likuiditas terhadap Return Saham Perusahaan Yang Terdaftar di LQ45 dengan Nilai Tukar sebagai Variabel Moderasi. 4(2), 104–117.

Worotikan, E. R. C., Koleangan, R. A. M., & Sepang, J. L. (2021). Pengaruh Current Ratio (CR), Debt To Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA) Dan Return on Equity (ROE) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Food and Beverages Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2014-2018. Jurnal EMBA, 9(3), 1296–1305.

Yulfiswandi, Y., & Dewi, T. (2022). Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham pada Sektor Industri Barang Konsumsi. Jurnal Ilmu Komputer Dan Bisnis, 13(1), 150–163.